深度解析BTC锚定币发行方式，如何做到安全、高效、易用？

文字 | 姜海波编辑 | 童出品 | PA新闻

从小众到主流，经过十多年的发展，比特币的市值已经超过了 Facebook 等互联网巨头。 虽然没能成为中本聪设想的“点对点支付系统”，但它在价值存储的道路上越走越远，增加了越来越多的公司资产负债表，朝着“超级支付”的方向前进——主权货币”的发展。

受限于比特币网络缺乏可编程性，比特币作为最古老、共识最强的加密货币，在其自身网络中的应用有限。 BTC锚定币的出现，为比特币搭建了更广阔的舞台。 通过这种形式，可以扩展到以太坊等图灵完备的区块链，作为最共识的底层资产参与繁荣的生态建设。

比特币网络仍然是最安全的区块链网络

比特币网络是最早出现的区块链。 从链上数据来看，比特币仍然是最安全、共识最强的加密货币。 根据 Glassnode 的数据，截至 7 月 18 日，大约有 64 万个活跃的比特币地址，其中 900 万个地址持有超过 0.01 个 BTC。 每天有 117 万个 BTC 在链上被转移，约合 369 亿美元，相当于玻利维亚的 2020 年 GDP 超过这个值的国家只有 94 个。

比特币的每一次新牛市都伴随着更多的用户涌入，也可以说是越来越多的用户导致了比特币的价格上涨，而这一轮牛市是由大型机构的采用带动的。 2020年10月，国际支付巨头PayPal宣布进军加密货币市场，允许用户使用PayPal的在线钱包买卖和持有比特币等虚拟货币。 几乎与此同时，新加坡星展银行宣布推出数字资产交易平台，支持BTC等加密货币交易。 此后，特斯拉、美图等公司开始购买比特币。 比特币也逐渐从小众应用转向主流应用。

比特币的剧烈波动，让很多投资者望而却步，随着更强大的机构买家的介入，波动幅度正在减弱。根据BitPremier的统计，从2010年至今，比特币的30天波动率整体呈下降趋势。 即使在去年3.12期间，波动性也不如2010-2014年，波动性的降低也让比特币作为另类资产被机构配置。 由于比特币与大多数主流资产之间没有相关性，持有一部分比特币可以增强机构一揽子资产的多样性。

纵观比特币的发展历程，在经历了无数次危机之后，比特币在全球的知名度越来越高，共识也越来越强烈。 2017年8月1日，部分矿工在比特币区块高度478558处硬分叉，BCH诞生。 之后，BCH分叉出BSV。 他们都称自己为“真正的比特币”，但他们与比特币的价格比一直在下降。 2014 年，曾经是历史上最大的加密货币交易所的 MtGox 因价值 4 亿美元的虚拟货币被盗而倒闭。 2017年9月4日，中国交易所因监管开始出海。

“杀不死你的会让你更强大”。 各种法规、黑客攻击等并没有击垮比特币，反而让比特币成为了最安全的区块链网络。 然而，山寨币（Bitcoin alternative，比特币替代品）更容易受到安全问题的影响。 例如，2018年Bit Gold BTG双花攻击导致交易所经济损失1.1亿元。 现在BTG的价格只有2017年高点的不到10%。

BTC优质资产的价值更应得到应用

BTC作为最高质量的加密资产，本应得到广泛的应用，但比特币网络本身缺乏可编程性、出块时间长、区块容量有限限制了BTC的日常使用。 它曾被视为希望的闪电。 网络等扩容解决方案也发展缓慢。 随着以太坊生态的繁荣，BTC作为优质资产开始广泛应用于以太坊上的DeFi应用。 目前，以太坊上发行的比特币锚定币已超过比特币总量的1%，而且这个数字还在不断增加。

将 BTC 作为跨链资产引入其他区块链，有利于其他公链、持币者和比特币网络本身。

对其他公链的好处

比特币的高市值、高流动性、低波动性，是任何公链的优质资产。 因此，比特币锚定币被用作基础资产，并广泛用于以太坊上的借贷协议。 对于其他缺乏资产的公链来说，比特币的引入更为重要。

资产种类的增加也让 DeFi 乐高的堆叠更加安全。 去年3.12之前，以太坊上的资产比较单一，行情波动较大时，大量资产被爆仓。 在 MakerDAO 中，大量用户需要 DAI 来偿还贷款，DAI 的溢价一度涨到 20% 以上。 如果可以通过抵押更多类型的资产来借入 DAI，则可以增加借贷协议的抗脆弱性。 随着WBTC等跨链比特币的应用，这个问题得到了解决。

对持币者的好处

对于比特币持有者而言，以跨链的方式在其他链上使用比特币，可以有效降低成本，增加使用场景。 使用比特币作为锚定货币有很多优势：

对比特币网络本身有利

对于比特币网络本身，跨链比特币也可以增加比特币的共识。

BTC锚定币发行方式

比特币锚定硬币是一种在非比特币网络中发行的代币在中国怎么购买比特币，其价格与本地比特币挂钩。 目前广泛使用的比特币锚定币包括WBTC、HBTC、renBTC、sBTC、oBTC、pBTC。 截至7月19日，仅以太坊上发行的比特币锚定币数量就达262642枚，发行方式各不相同。

跨链与合成

根据锁定的底层资产，比特币锚定币可以分为跨链和合成两种实现方式。

跨链

通过这种方式变现的比特币锚定币，其原生比特币也以1:1的比例锁定在比特币网络中，然后在其他区块链上铸造锚定币。 几种最广泛使用的比特币锚定币就是以这种方式实现的，例如 WBTC、HBTC 和 renBTC。

合成

这种方式产生的比特币锚定币，并没有真正的BTC作为抵押品，只是通过抵押其他代币，如sBTC、xBTC等，“模拟”了等值于比特币价值的铸币资产。

两者比较：通过跨链实现的比特币锚定货币，在比特币网络中有真实的比特币作为抵押品，这个过程不会产生额外的比特币，而是将资产映射到其他链上。 但是，通过合成方式产生的比特币在底层没有原生比特币的支持，只能依靠较低的资金利用率，使用流动性较低、波动性较大的山寨币作为抵押品，这不仅会造成较低 资金利用率低，但安全性不够。 从这个角度来看，使用原生BTC作为抵押品更为合理。

中心化 VS 去中心化

以跨链的方式发行比特币，必然会面临一个问题，那就是资金的托管。 用户的原始比特币需要按照1:1的比例质押在比特币网络中，这些比特币必须由专人保管，并且必须向用户颁发领取原始比特币的“凭证”。 我们通常称这类人为“保管人”。 square”。托管人保管资产的方式有两种：中心化和去中心化。

集中

在以中心化方式发行的比特币锚定货币中，托管工作由单一主体完成，如发行WBTC所需的抵押品在中国怎么购买比特币，由BitGo托管。 据维基百科介绍，BitGo 由 Mike Belshe 和 Ben Davenport 于 2013 年创立，是一家数字资产信托和安全公司，总部位于美国加利福尼亚州。

分散的

不受单一主体控制，托管工作由去中心化的去中心化网络完成。 例如在renBTC中，资金由Ren虚拟机（RenVM）管理，也称为暗节点。 在 tBTC 中，系统随机选择创建和管理 BTC 钱包的签名者，以确保去中心化托管。

两者对比：中心化托管更容易出现单点故障，比如资产被盗甚至主动盗取用户。 去中心化托管是趋势，更符合区块链精神。

铸造上限和清算风险

在去中心化发行比特币锚定币中，为了维护资金安全，防止托管人作恶，除了用户需要1:1抵押原始比特币外，托管人还需要质押资产才能发挥作用。 托管人通常不会抵押比特币，而是其他山寨币，因此可能需要超额抵押。

在现有方案中，renBTC选择REN代币作为节点的抵押品，暗节点需要注册质押100,000 REN代币作为抵押品。 tBTC以ETH作为抵押物，抵押物数额不低于托管资产的1.5倍。 在Synthetix，合成资产整体质押率高达588%。 这意味着BTC锚定币的生成数量受到抵押物的限制，超额抵押也会造成资金的极大浪费。

据CoinMarketCap 7月15日数据显示，REN当前市值为3.26亿美元，renBTC市值已经超过REN。 任正非官方文件显示，理想的renBTC抵押率在300%以上，只要不低于100%，资产安全就可以得到保障，但现在renBTC抵押率低于100%，RenBTC流通可能接近上限，可能存在安全隐患。

随着比特币锚定币需求量的增加，铸币上限问题会越来越严重。 已经有许多协议寻求降低抵押贷款利率和提高资金使用效率。 例如，Synthetix 在 2020 年 8 月通过了将抵押率从 700% 降低到 600% 的提案，oBTC 也在寻求在不久的将来将抵押率从 125% 降低到 115%。 投票已在SnapShot上进行，获得94.17%的支持率。

目前的保管方式还面临着一个问题。 节点质押的山寨币波动较大。 当质押在短时间内急剧下跌时，可能无法依靠质押来维护网络的安全。 托管人可能会联合窃取用户质押的比特币。

比特币挂钩硬币的理想属性

如上所述，理想的比特币锚定币应该以原生比特币作为铸币用户的抵押品，以去中心化的形式发行，具有足够高的资金利用率和铸币上限，以及足够低的清算风险。 据 PANews 称，比特币锚定硬币的理想属性需要包括：

为了解决上述问题，DeCus 提出了一种全新的去中心化跨链铸币方案。

首先，托管人的抵押品是BTC资产，最初是WBTC，后来逐渐扩展到跨链BTC，包括自己铸造的跨链BTC。 理论上，它可以容纳所有通过抵押铸造成跨链BTC的BTC。

根据Conflux研究总监杨光博士撰写的SCI论文，已经形成了一个高效的托管模型，并建立了一个自我调节的托管网络。 托管人甚至不需要全额抵押就可以保证整个网络的安全。

根据 DeCus 的重叠分组方案，随着网络的成熟，托管人越多，抵押率就会越低。

这就形成了DeCus的三大核心优势，即完全去中心化； 托管人质押率低（质押率20%左右），资金利用率高； 用户和托管人均质押比特币，不存在清算和脱钩风险。 同样，DeCus的跨链BTC也可以保持其他区块链带来的交易确认速度更快、转账手续费更便宜等优势。

此外，为了方便，DeCus还计划拆分跨链BTC。 1 BTC现值过大，DeCus将发行比特币的拆分币SATS，1 BTC = 1亿SATS，SATS和BTC可以固定比例随时互换。 因为有铸币用户质押的原生BTC和托管人质押的跨链BTC，SATS将具有足够的安全性。