比特币黑色星期五崩盘的真相：市场踩踏事件的杠杆作用

小镇诗人

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对于比特币信徒来说，3月中旬是近年来最“黑暗”的时期，“信仰”面临崩盘。 在全球资本市场剧烈震荡期间，比特币的“避险资产”神话也随之落空。 从3月12日的近8000美元暴跌至3800美元一线，随后在5000美元至7000美元之间反复震荡。

面对这突如其来的大跌，市场上也有很多解读和对未来的一些猜测。 近日，贝宝金融联合创始人王力在接受《华夏时报》记者采访时表示，“黑色星期五”的业绩受到高杠杆压力。 3月12日，比特币的大量抛售引发了合约和现货市场的一系列踩踏； 究其原因，是在原油和新冠病毒疫情的双重打击下，风险资产价格暴跌，带来了流动性危机。

王力指出，2月份，我们已经看到市场杠杆率快速上升的迹象：一方面，机构间USDT借贷利率有所上升； 此外usdt场内交易，2月份比特币的霸主地位持续下滑，说明这一次大概率是杠杆在市场上火上浇油。

是什么导致了这些问题？ 贝宝金融创始人兼CEO杨周飚认为，这是流动性的问题，而不是整个市场风险偏好的变化。

“这不是比特币是否还有避险属性的问题，市场此时关心的是：能不能卖？卖得好不好？反正赶紧卖吧，不管比特币的性质如何。” “银行不给钱。而比特币作为一种日交易量超过百亿美元的资产，只能卖掉比特币来补充在其他地方损失的钱。” 杨舟表示，此时比特币市场本身就处于高杠杆状态，抛售引发踩踏。

这个杠杆有多高？ 杨舟表示，3月12日、13日平仓100亿美元，即使杠杆5倍，本金也是20亿美元。 比较小的10倍到20倍杠杆是币圈参与者比较喜欢的杠杆倍数，一些交易所比如BitMEXB有100倍杠杆。

值得一提的是，此次暴跌也给严重依赖币价的矿圈带来了诸多挑战。 但在王力看来，这只是想象中的“矿难”，矿工们并没有投降。 淘汰矿机是比特币POW机制的一次自我升级和调整，是一个很好的自我净化的过程。 抗风险能力太弱的矿工将出局，成本和电费较低的矿工将留下。

此外，现在市场上也存在很多争议。 比特币是避险资产还是风险资产？ 杨舟认为，在本次行情下跌期间，比特币不是避险属性，而是风险属性。 主要是这次是流动性问题。 流动性的快速回撤，其实没有任何资产可以独善其身，包括黄金从1700美元跌至1400美元。 事实上，经过这次暴跌，目前比特币的跌幅其实比股票还要小。 因此，从这个角度来看，比特币还是在逐步展现其一定的避险属性。 然而，它规避的风险并不是流动性危机。 它规避的风险实际上是地缘政治和主权信用风险。

接下来可能会发生很多事情，包括我们最近看到的一些事情。 王力指出，由于新冠病毒导致整个世界分裂，中美之间、各国之间出现了更多的民粹主义现象。 事实上，这些可能会导致世界进一步分裂。 在过去的 50 年里usdt场内交易，全球化下出现了主权信用这种信用货币体系的崩溃，可能随之而来的是第三种货币锚的寻找过程。 比特币能否成为主播之一，也是一个未知数。 当然，到目前为止，比特币作为一项实验一直非常好。

“如果央行放水管用，比特币肯定会涨，因为池子小，流动性好。如果放水不管用，也就是以美元为首的主权货币信用体系崩溃，无疑会对比特币来说是一个更大的利好。”王力表示，作为一个非常独特的7×24小时全球交易市场，没有任何熔断机制，在这场危机中，它能够如此迅速地恢复，如此迅速地自我调节——不仅仅是价格调整. ，以及涉及大量场外，挖矿和整个生态系统的自我监管。 从我个人的角度来看，我更看好比特币的未来。

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